신주 인수권 부사채

주식 워런트와 스톡 옵션의 차이점은 무엇입니까?

스톡 옵션은 보유자에게 특정 가격과 특정 날짜에 미 지불 주식을 매매 할 권리를 부여하는 의무이지만 의무는 아닌 두 사람 간의 계약입니다. 옵션 가격은 주식의 가격이 상승 또는 하락할 것으로 예상 될 때 (옵션 유형에 따라) 구매됩니다. 예를 들어 주식이 현재 40 달러에 거래되고 다음 달에 50 달러로 상승한다고 생각하면 오늘 다음 통화 옵션을 구매하여 다음 달에 40 달러에 해당하는 주식을 구입 한 다음 50 달러에 판매하고 10 달러의 이익. 스톡 옵션은 증권과 마찬가지로 증권 거래소에서 거래됩니다.

주식 영장은 특정 가격과 특정 날짜에 회사의 주식을 구입할 권리를 부여하기 때문에 스톡 옵션과 같습니다. 그러나 주식 영장은 두 가지 주요 방법으로 옵션과 다릅니다 :

주식 영장은 회사 자체에서 발행됩니다. 거래를 위해 회사에서 새로운 주식을 발행합니다.

스톡 옵션과는 달리 주식 영장은 회사에서 직접 발급합니다. 주식 매입 선택권이 행사되면 주식은 일반적으로 한 투자자가 다른 주식에 수령 또는 제공합니다. 신주 인수권이 행사되면, 의무를 이행하는 주식은 다른 투자자로부터 수령되지 않고 회사로부터 직접 수령됩니다.

회사는 주식을 발행하여 돈을 모으는 영장을 발급합니다. 스톡 옵션을 매매하는 경우, 주식을 소유 한 회사는 거래에서 돈을받지 못합니다. 그러나 주식 영장은 회사가 형평성을 통해 돈을 모으는 방법입니다. 주식 영장은 일반적으로 스톡 옵션보다 낮은 가격으로 영장이 제공되기 때문에 회사의 주식을 소유하는 현명한 방법입니다. 옵션에 대한 가장 긴 기간은 2 년에서 3 년이며 주식 영장은 15 년까지 지속될 수 있습니다. 따라서 중장기 투자가 추구하는 것이면 스톡 옵션보다 주식 영장이 더 나은 투자가 될 수 있습니다.

영장과 전화 옵션.

워런트 및 콜 옵션은 두 가지 유형의 증권 계약입니다. 영장은 소유주에게 미리 정의 된 기간 동안 고정 가격으로 주식의 보통주를 회사에서 직접 구매할 권리를 갖지만 의무는 아닙니다. 마찬가지로 통화 옵션 (또는 "통화")은 소유자에게 의무없이 정해진 기간 동안 정해진 가격으로 보통 주식을 살 권리를 제공합니다. 그럼이 둘의 차이점은 무엇입니까?

워런트와 콜 옵션 간의 유사점.

영장과 전화의 기본 속성은 동일합니다.

파업 가격 또는 행사 가격 - 영장 또는 옵션 구매자가 판매자로부터 기본 자산을 구매할 권리가있는 보증 가격 (기술적으로는 통화 작가). "행사 가격"은 워런트와 관련하여 선호되는 용어입니다. 만기 또는 만료일 - 영장이나 옵션을 행사할 수있는 유한 기간. 옵션 가격 또는 프리미엄 - 영장이나 옵션이 시장에서 거래되는 가격.

예를 들어 현재 4 달러에 거래되는 주식에 대해 행사 가격이 5 달러 인 영장을 고려하십시오. 영장은 1 년 후에 만료되며 현재 50 센트입니다. 기본 주식이 1 년 만료 기간 내에 언제든지 5 달러를 넘으면 거래 가격이 그에 따라 상승합니다. 영장 1 년 만료 직전에 기본 주식은 $ 7에 거래된다고 가정하십시오. 영장은 적어도 2 달러 (즉, 주가와 영장의 행사 가격의 차이) 가치가 있습니다. 영장이 만료되기 전에 기본 주식이 5 달러 이하로 거래되는 경우, 영장은 가치가 거의 없습니다.

콜 옵션은 매우 유사한 방식으로 거래됩니다. $ 12로 거래되고 한 달 만료되는 주식에 대해 12.50 달러의 행사 가격을 가진 통화 옵션은 기본 주식에 따라 가격이 변동하는 것을 볼 수 있습니다. 옵션 만기 직전 주가가 $ 13.50에 거래되면, 콜은 최소한 $ 1 가치가 있습니다. 반대로, 주식이 만기일 12.50 달러 또는 그 이하로 거래되면 옵션은 쓸모 없게 만료됩니다.

워런트와 통화 옵션의 차이점.

영장과 통화 옵션의 세 가지 주요 차이점은 다음과 같습니다.

발급 기관 : 워런트는 특정 회사에서 발행하는 반면, 교환 거래 옵션은 미국의 시카고 보드 옵션 거래소 또는 캐나다의 몬트리올 거래소와 같은 거래소에서 발행합니다. 결과적으로, 워런트는 표준화 된 기능이 거의 없으며 만기일 및 옵션 계약 별 주식 수 (일반적으로 100)와 같은 특정 측면에서 거래소 옵션이보다 표준화되었습니다. 만기 : 보통 워런트는 옵션보다 성숙 기간이 길다. 영장은 일반적으로 1 ~ 2 년 내에 만료되며, 때로는 5 년을 초과하는 만기가 될 수 있습니다. 반대로 콜 옵션은 몇 주 또는 몇 달에서 약 1 ~ 2 년의 만기 범위를가집니다. 대다수는 한 달 이내에 만료됩니다. 오래 기한 옵션은 매우 비 유동적입니다. 희석 : 신주 인수권 부사채가 희석 될 경우, 신주 인수권 부사채가 신주 인수권을 행사할 의무가 있기 때문입니다. 콜 옵션 행사는 회사의 기존 보통 주식에 대한 파생 상품이기 때문에 콜 옵션을 행사하는 데는 새로운 주식 발행이 필요하지 않습니다.

왜 워런트와 전화가 발행 되었습니까?

워런트는 보통 주식 또는 부채 문제의 "감미료"로 포함됩니다. 투자자는 회사의 성장에 추가적인 참여를 가능하게하기 때문에 영장을 원합니다. 회사는 자금 조달 비용을 낮추고 재고가 충분하다면 추가 자본을 보장 할 수 있기 때문에 주식 또는 부채 발행 영장을 포함합니다. 투자자들은 간단한 채권 금융에 비해 영장이 첨부 된 경우 채권 금융에 약간 낮은 금리를 선택하는 경향이 있습니다.

워런트는 캐나다와 홍콩과 같은 특정 시장에서 매우 인기가 있습니다. 예를 들어, 캐나다에서 탐사를 위해 기금을 모으고있는 중소 기업은 판매 단위를 통해 그렇게 할 수 있습니다. 그러한 각 단위는 일반적으로 영장의 절반과 함께 묶인 하나의 보통주로 구성되어 있으며 이는 두 가지 영장이 하나의 추가 보통주를 사야한다는 것을 의미합니다. (행사 가격으로 주식을 취득하기 위해 종종 여러 영장이 필요하다는 점에 유의하십시오.) 또한이 회사는 보상 구조의 일환으로 현금 위임 외에도 보험업자에게 "브로커 영장"을 제공합니다.

옵션 거래소는 주식 가격, 발행 주식수, 평균 일일 거래량 및 주식 분배와 같은 특정 기준을 충족하는 주식에 대해 외환 거래 옵션을 발행합니다. 거래소는 그러한 "옵션"주식에 대한 옵션을 발행하여 투자자와 거래자가 헤징과 추측을 용이하게합니다.

본질적인 가치와 시간 가치.

동일한 변수가 영장 및 통화 옵션의 가치에 영향을 미치지 만 몇 가지 추가 기능이 영장 가격 책정에 영향을 미칩니다. 그러나 우선, 영장에 대한 가치의 두 가지 기본 구성 요소와 호출 고유의 가치와 시간 가치를 이해합시다.

영장이나 통화의 본질적인 가치는 기본 주식 가격과 행사 가격 또는 파업 가격의 차이입니다. 본질적인 값은 0 일 수 있지만 음수가 될 수는 없습니다. 예를 들어 주가가 10 달러이고 통화의 파업 가격이 $ 8 인 경우 통화의 본질적인 가치는 $ 2입니다. 주식이 7 달러에서 거래되는 경우이 통화의 본질적인 가치는 0입니다. 콜 옵션의 파업 가격이 기본 보안의 시장 가격보다 낮 으면 콜은 "인 - 더 - 돈"으로 간주됩니다.

시간 값은 통화 또는 영장의 가격과 그 본질적인 가치의 차이입니다. 주식 거래의 위의 예제를 $ 10로 확장하면, $ 8 콜의 가격이 $ 2.50이면, 본질적 가치는 $ 2이고 시간 가치는 50 센트입니다. 고유 값이 0 인 옵션의 값은 전적으로 시간 값으로 구성됩니다. 시간 가치는 옵션 만료에 따라 파업 가격을 초과하는 주식 거래의 가능성을 나타냅니다.

통화 옵션 및 워런트의 평가.

통화 또는 영장의 가치에 영향을 미치는 요인은 다음과 같습니다.

기본 주식 가격 - 주식 가격이 높을수록 통화 또는 영장의 가격이나 가치가 높아집니다. 통화 옵션은 행사 가격이 근본적인 증권의 현재 거래 가격에 가까울수록 행사할 가능성이 높으므로 더 높은 프리미엄을 요구합니다. 파업 가격 또는 행사 가격 - 파업이나 행사 가격이 낮을수록 통화 또는 영장의 가치가 높아집니다. 왜? 합리적인 투자자는 더 높은 가격보다 낮은 가격으로 자산을 살 권리가 더 많기 때문입니다. 만료 시간 - 만료 시간이 길수록 전화 또는 영장이 더 비쌉니다. 예를 들어, 행사 가격이 105 달러 인 통화 옵션의 만료 날짜는 3 월 30 일이고, 동일한 행사 가격의 다른 통화 옵션의 만료 날짜는 4 월 10 일 일 수 있습니다. 투자자는 만기일까지 더 많은 일수가있는 콜 옵션 투자에 대해 더 높은 프리미엄을 지불합니다. 왜냐하면 기본 주식이 파업 가격을 초과하거나 파업 가격을 초과 할 확률이 더 높기 때문입니다. 내재 변동성 - 변동성이 높을수록 통화 또는 영장이 비쌉니다. 왜냐하면 통화가 변동성이 거의없는 경우보다 변동성이 크기 때문에 통화의 수익성이 높아질 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 회사 ABC의 주식이 자주 매 거래일마다 몇 달러를 움직인다면, 옵션이 행사 될 것으로 예상되는대로 콜 옵션이 더 비쌉니다. 무위험 이자율 - 이자율이 높을수록 영장이나 전화 비용이 비싸집니다.

가격 통화 옵션 및 워런트.

분석가가 콜 옵션의 가격을 결정하는 데 사용할 수있는 복잡한 수식 모델이 많이 있지만 각 전략은 수요와 공급의 토대 위에 구축됩니다. 그러나 각 모델 내에서 가격 결정 전문가는 세 가지 주요 요인, 즉 콜 옵션의 기본 주가와 델타 가격 간의 차이, 콜 옵션이 만료 될 때까지의 시간 및 예상되는 변동성의 수준에 따라 콜 옵션에 가치를 할당합니다. 기본 보안의 가격. 기본 보안 및 옵션과 관련된 이러한 측면은 투자자가 통화 옵션의 판매자에게 프리미엄으로 지불하는 금액에 영향을 미칩니다.

Black-Scholes 모델은 가격 결정 옵션에서 가장 일반적으로 사용되는 모델이지만 수정 된 버전은 가격 결정 영장에 사용됩니다. 위 변수의 값은 옵션 계산기에 연결되며 옵션 계산기가 옵션 가격을 제공합니다. 다른 변수들이 다소 고정되어 있기 때문에, 묵시적 변동성 추정치는 옵션의 가격 결정에서 가장 중요한 변수가된다.

워런트 가격은 이전에 언급 된 희석 측면과 "기어링"을 고려해야하기 때문에 약간 다릅니다. 기어링은 주가와 워런트 가격의 비율로 영장이 제공하는 레버리지를 나타냅니다. 영장의 가치 기어링에 정비례합니다.

희석 기능은 영장을 동일한 통화 옵션보다 (n / n + w) 인수로 약간 더 저렴하게합니다. 여기서 n은 발행 주식 수이고, w는 영장 번호입니다. 1 백만주와 100000 영장권이있는 주식을 고려하십시오. 이 주식에 대한 통화가 1 달러에 거래되고 있다면, 비슷한 만기와 가격으로 비슷한 영장이 약 91 센트에 판매 될 것입니다.

통화 및 워런트로 이익을 얻는 방법.

영장과 전화 사용에있어 개인 투자자가 누릴 수있는 가장 큰 이점은 무제한의 이익 잠재력을 제공하면서 손실 가능성을 투자 금액으로 제한한다는 것입니다. 전화 옵션이나 영장을 구매 한 사람은 계약에 대해 지불 한 가격 인 프리미엄 만 잃을 수 있습니다. 다른 주요 이점은 레버리지입니다. 구매자는 가격에 고정되지만 백분율 만 지불해야합니다. 나머지는 옵션이나 영장을 행사할 때 지급됩니다 (아마도 남은 돈으로!).

기본적으로 자산의 가격이 올라갈 지 여부를 내기 위해이 도구를 사용합니다. 옵션 세계에서의 긴 통화 전략으로 알려진 전략입니다.

예를 들어, 회사 ABC의 주식이 20 달러로 거래되고 있으며 다음 주가로 주가가 상승 할 것이라고 생각하면 기업 수익은 3 주 후에보고되고 직감이 좋으면 좋을 것입니다 주당 현재 이익 (EPS). 그 직감을 추측하기 위해, 당신은 $ 30의 행사 가격으로 100 달러 주식에 대해 하나의 콜 옵션 계약을 구매하고 옵션 당 $ 0.50 또는 계약 당 $ 50로 1 개월 만료됩니다. 이렇게하면 만료일 또는 그 이전에 $ 20에 대한 주식을 살 권리가 생깁니다. 21 일 후, ABC는 실적이 좋았고 내년에 수익 예상치와 실적 가이던스를 올리고 주가를 30 달러로 끌어 올렸습니다. 보고서 다음날 아침, 회사 주식 100 주를 20 달러에 구입하고 즉시 30 달러를 팔 수있는 권리를 행사합니다. 이것은 당신에게 1 주당 10 달러, 또는 1 계약에 대해 1,000 달러를 모으는 것입니다. 콜 옵션 계약에 대한 비용이 50 달러 였기 때문에 순익은 950 달러입니다.

구매 통화 대 주식 매수.

위험에 대한 높은 내성을 갖고 투자 할 2,000 달러의 투자자를 생각해보십시오. 이 투자자는 4 달러의 주식 거래에 투자하거나 5 달러의 파업 가격의 동일한 주식에 대한 영장에 투자 할 수 있습니다. 영장은 1 년 후에 만료되며 현재 50 센트입니다. 투자자는 주식에 대해 매우 낙관적이며, 최대 레버리지는 오직 영장에 투자하기로 결정합니다. 따라서 그녀는 주식에 4,000 영장을 산다. 약 1 년 후에 (즉, 영장이 만료되기 직전까지) 주식이 7 달러가되면 영장은 각각 2 달러 가치가 있습니다. 영장은 총 투자액이 6,000 달러 또는 원래 투자액의 300 % 인 약 8,000 달러입니다. 투자자가 대신 주식에 투자하기로 결정했다면, 그녀의 수익은 원래 투자에 대해 $ 1,500 또는 75 %에 불과했을 것입니다.

물론 주식이 워런트가 만료되기 직전 4.50 달러에 마감 되었다면, 투자자는 주식에 투자 한 경우 12.5 %의 이익과는 달리, 워런트에서 2,000 달러의 초기 투자를 100 % 잃어 버렸을 것입니다.

이 계측기의 다른 단점 : 기본 주식과 달리 유한 한 생명력을 가지며 배당금 지급에 부적합합니다.

결론.

영장과 전화는 투자자에게 중요한 이익을 제공하지만 파생 상품은 위험이 없다. 따라서 투자자는 이러한 다재다능한 수단을 포트폴리오에서 사용하기 위해 모험하기 전에 철저히 이해해야합니다.

증권 영장은 무엇입니까?

영장은 소유주에게 고정 가격으로 주식을 살 권리를 부여합니다.

주식 영장은 무언가 또는 누군가를 체포하기위한 합법적 인 절차 인 것처럼 들릴지도 모릅니다 - 주식 중개인? 거의 흥미롭지는 않지만 적어도 적절한 조치를 취하면 돈을 벌 수 있습니다.

주식 영장의 정의.

가장 기본적인 형태로, 주식 영장은 단순히 주식 가격을 특정 가격으로 구입할 권리입니다. 워런트는 일정 기간 동안 유효하며 만료되면 무용지물입니다.

영장을 구입할 때 잠겨 있지 않습니다. 기본 보안을 구매하지 않으려는 경우 언제든지 자유롭게 결정할 수 있습니다.

Put Warrant는 특정 가격으로 회사에 판매 될 수있는 일정 금액의 형평을 설정합니다. 전화 영장은 특정 가격으로 일정 수량의 주식을 구입할 수있는 권리를 보장합니다.

Stock Warrants 대 Stock Options.

여러면에서 주식 영장은 스톡 옵션과 같습니다. 스톡 옵션은 또한 일정 기간 동안 고정 가격으로 주식을 살 권리를 소유자에게 부여합니다. 그러나 몇 가지 큰 차이점이 있습니다. 하나는 영장이 수년 동안 좋은 경우가 많으며 경우에 따라 15 개까지 많습니다. 일반적으로 옵션은 1 년 이내에 만료되지만 일부는 2 ~ 3 년 동안 연장 될 수 있습니다.

옵션과 영장의 또 다른 차이점은 그것이 발생하는 방법입니다. 옵션은 증권 거래소에서 제공하는 반면, 영장은 일반적으로 주식이 영장의 대상인 회사에서만 발행됩니다.

영장이 사용되는 가장 빈번한 방법은 보증금과 관련이 있습니다.

회사는 채권을 발행하고 투자자에게 더 매력적으로 만들기 위해 채권에 영장을 첨부합니다. 발행사의 주식 가격이 영장의 정가보다 높으면 투자자는 영장을 발급하고 저렴한 가격으로 주식을 매입 할 수 있습니다.

예를 들어, 영장의 가격이 주당 20 달러이고 주식의 시장 가격이 주당 25 달러로 상승하면 투자자는 영장을 상환하고 주당 20 달러로 주식을 매입 할 수 있습니다.

주식 가격이 파업 가격을 넘지 않으면 영장이 만료되므로 쓸모가 없어집니다. 파업 가격, 현재 시장 가격, 만기까지의 시간 및 기타 요소를 기준으로 워런트의 가치를 결정하기위한 복잡한 공식이 있습니다.

결론.

이 설명은 간단한 영장이 어떻게 작동 하는지를 설명하고 있지만 사실은 그다지 간단하지 않습니다. 다양한 유형의 신주 인수권은 다양한 위험과 가치를 지닌다. 이러한 증권에 연루되기 전에 영장의 조건을 완전히 이해해야합니다. 다른 많은 타사 옵션도 동일한 결과를 얻을 수 있습니다. 물론 당신은 탐구하고 이해하기 위해 숙제를해야합니다.

참고 : 금융 전문가에게 항상 최신 정보와 동향을 문의하십시오. 이 기사는 투자 자문이 아니며 투자 자문을 목적으로하지 않습니다.

블로그.

워런트와 스톡 옵션.

많은 사람들이 스톡 옵션에 익숙하지만, 영장류에 익숙한 사람은 적습니다. 워런트는 투자자가 신생 업계에서 널리 사용되기 때문에 기업가가 뉘앙스를 이해하는 것이 중요합니다.

스톡 옵션부터 시작하겠습니다. 스톡 옵션은 이전 게시물에서 설명한 옵션 풀에서 생성됩니다. 옵션 풀에서 워런트는 생성되지 않습니다. 그들은 Preferred Stock과 함께 사용할 수 있다는 점에서 독특합니다. 투표권을 얻으려면 둘 다 행사해야합니다.

또 다른 중요한 차이점은 영장이 직원의 (또는 이사회 외의) 고용 기간에 묶여 있지 않다는 것입니다. 대신, 영장은 일반적으로 장기간 (3-7 년) 유효하며 그 기간 동안 양도 가능합니다. 스톡 옵션은 직원 및 고용 기간과 연계되어 있습니다.

워런트는 종종 '키커'로 사용됩니다. 이는 투자자들이 투자자가 취한 위험에 대한 상승 잠재력을 제공한다는 것을 의미합니다. 예는 전환 사채를 이용한 브리지 론이다. 아래의 외부 링크 섹션에는 두 가지 유용한 리소스가 제공되어 영장이 재무에서 어떻게 사용되는지 자세히 설명합니다.

외부 링크.

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